比特币多头重新夺回9.4万美元关键水平，标志着短期看涨结构的修复。然而，交易量与流动性数据并未同步走强，反映出当前上涨动能仍以价格驱动为主，缺乏基本面支撑。
在经历数日横盘整理后，比特币于12月3日实现结构性突破，价格首次站稳9.35万美元关口，形成更高高点的看涨形态。这一突破打破了此前在8.75万至9万美元区间内积累的公允价值缺口（FVG）所形成的压制，释放出明确的技术性信号。
从四小时图来看，此前未能触发持续上行的空头回补已基本完成，当前价格已脱离前期震荡区，进入新的动能释放阶段。值得注意的是，尽管突破发生，比特币仍在月度成交量加权平均价格（VWAP）附近徘徊，若能持续站稳该均线之上，将强化趋势反转的可信度。
在即将召开的美联储公开市场委员会（FOMC）会议前，市场普遍采取观望策略，导致短期内出现“买预期、卖事实”的典型特征。这种谨慎氛围使得比特币难以实现决定性的日线收盘突破，直至周二才迎来实质性突破。
交易员Jelle指出：‘截至目前，市场仍处于低活跃状态，$BTC在月度开盘价附近反复拉锯……需关注87.6以下是否出现更低低点，或9.3万美元灰色区域是否获得有效突破。’ 这一判断凸显出当前市场对关键阻力位的敏感性。
尽管价格回升，但链上数据并未给出乐观信号。根据Hyblock提供的买卖价差比率分析，当前该指标仍处于低位且波动剧烈，表明市场深度不足，大额买单未集中入场。
回顾11月暴跌期间，当价格从10万美元跌至8万美元时，该比率曾短暂转正，反映机构资金主动吸收抛压。而本轮反弹中，该指标未见明显改善，说明当前上涨更多由散户追涨和算法交易推动，而非机构主导的系统性建仓。
此外，交易所定价溢价数据进一步印证了这一判断。韩国溢价指数已回落至接近平价甚至轻微负值，表明本地投机情绪降温；反观美国市场，Coinbase溢价指数转正，历史数据显示，此类小幅溢价常出现在趋势反转初期的现货吸筹阶段。
综合技术面与链上数据分析，比特币目前正处于“价格突破但信心不足”的过渡阶段。若想确认牛市重启，需满足以下三个条件：
若上述条件未能达成，当前行情可能仅为一次技术性反弹，后续存在回调风险。投资者应警惕短期波动加剧，优先关注链上长期持有者（HODLers）行为变化及矿工持仓动向，这些才是衡量市场真实健康度的核心指标。